白酒塑化剂那会儿，茅台价格倒挂，人人谈酒色变，连大牛市都带不动，我买了。

两年前，港股被叫“金融遗址”，新能源、半导体被说成“产能过剩”，我也买了。

结果呢？

我拿着这些“垃圾”囤了五六年，挣了10倍。 那些天天追涨杀跌、嘲笑我的人呢？ 几年下来，亏得老婆改嫁，孩子改姓。

好玩吧？ 市场就是这样。 去年9月之前，市场成交量萎靡，遍地都是便宜货，他们不要，还喊着要割肉销户。

结果到了9月末，行情一来，又拼了命往里冲，把交易所都挤爆了。 什么都是越涨越买，生怕赶不上趟去接盘。

我高位减仓科技股，他们天天来喷我。 现在呢？ 买进去就跌了30%，活该。 股市里，挣的就是这些“傻子”的钱。

我买的，从来都是别人不要的筹码。 只有大家都不喜欢、都嫌弃的时候，价格才会低，才有捡漏的机会。 等大家都喜欢了，抢着要了，价格早就泡沫化了，那正是我该卖的时候。

这个道理，橡树资本的霍华德·马克斯说得最明白，他的投资逻辑就是“用50美分收购价值1美元的资产”，想拣便宜，就得去“垃圾堆”里找。

这不是我瞎说，这是有大师背书的逆向投资。 逆向投资之父大卫·德雷曼早就研究透了，股市价格经常在投资者情绪的驱动下，严重偏离其内在价值。

大多数人都在进行“第一层次思维”：这是一家好公司，买进！ 但逆向投资者进行的是“第二层次思维”：这是一家好公司，但如果人人都看好它、都去买它，它的价格可能已经过高了，应该卖出。

巴菲特那句“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，就是这个意思。

你们看A股，为什么总是“强者恒强，弱者恒弱”？ 就是因为两类人在博弈。 绝大部分散户，就是情绪动物，看到涨了就害怕错过，一窝蜂去追，形成了“羊群效应”，这让涨的股票短期内更强。

而我们这种逆向投资者，思路完全相反，我们专门在无人问津的弱势股里耐心布局，默默收集筹码。 等筹码收够了，跌势自然就慢慢扭转了。 这两拨人的行为，共同构成了市场的节奏。

所以，在股市里赚钱，本质上就是一场心理战。 你得克服那种“追涨杀跌”的本能。 那种看到别人赚钱就心痒，看到自己股票跌了就心慌的本能。

勒庞在《乌合之众》里早就说了，群体没有能力区分假象和现实，对于他们来说，没有什么比“快速致富”的许诺更有魅力了。

当某个板块成为热点，社交媒体上一片狂欢，你很容易就被卷进去，放弃自己的独立思考。

那具体怎么干呢？ 不是让你闭着眼睛去抄底，那叫“捡破烂”，不叫“淘金”。 真正的“捡垃圾”，得满足几个条件。

第一，这东西本身不能真是垃圾。 公司基本面得好，只是暂时遇到了麻烦，比如行业周期低谷、突发黑天鹅事件，像当年的白酒。 第二，得有点聪明钱先悄悄进去了。 第三，你得能看到它未来有反转的潜力，或者有催化剂。

操作上，更考验耐心。 我管这叫“左侧投资”，就是在下跌途中分批买，越跌越买。 但这需要极强的纪律，因为你第一次、第二次买的基本上都不是底，买在半山腰是常态。

所以必须分批，必须留有充足的弹药。 它的胜率不高，可能买十次，有八次都继续跌，但一旦成功，赔率会非常高，因为你的成本足够低。

这跟那种追涨的“右侧交易”完全相反，那种方法讲究快进快出，发现势头不对就得跑，胜率可能高一点，但赔率有限。

最难的，是持有。 别人持有3天，我们得持有3年、5年。 约翰·聂夫投资花旗银行，从1987年买，一度深套，但他基于对公司的深入研究，在下跌中持续买入，最终获得了超高回报。

逆向投资大师德雷曼也说，不要指望你的策略马上成功，要给它一个合理起作用的时间。 这需要你能忍受孤独，能承受浮亏，能抵挡住市场一遍遍告诉你“你错了”的噪音。

股市就是一个周期摆动的钟摆，几乎从来不在中间点停留，总是在“过于乐观”和“过于悲观”两个极端之间摆动。

我们的工作，就是在它摆向“过于悲观”那一端时，接住那些被恐慌抛出的、有价值的筹码；然后等着，等它摆向“过于乐观”那一端时，再把筹码高价还给那些疯狂的人群。

这个过程，循环往复。